Posiciรณn julio (ahora la principal), alcanzรณ su nivel mรกs alto desde mediados de octubre 2022 con 204.90 en martes 18 de abril, para ceder en el resto de la semana y cerrar viernes en 191.45, con que cayรณ debajo del pico de 194.15, alcanzado el 22 de febrero.
El auge del precio tuvo apoyo en noticias sobre reducciones en las exportaciones mundiales y en los inventarios en los paรญses consumidores. La sensaciรณn de escasez fue aรบn mรกs fuerte en Robusta, cuyo precio en la bolsa de Londres tocรณ los 2,400 dรณlares por tonelada en la semana, el precio mรกs alto desde diciembre 2021, cuando llegรณ hasta 2,500.
Apoyo para el precio de cafรฉ vino tambiรฉn de la debilitaciรณn del dรณlar. Ante el real brasileรฑo cayรณ de 5.30 a 4.90 en las รบltimas semanas, pero la semana pasada recuperรณ hasta 5.08, para cerrar el viernes en 5.05. Un dรณlar dรฉbil hace mรกs atractivo invertir en materias primas que se cotizan en dรณlares, como el cafรฉ, y hace menos atractivo para productores y exportadores en Brasil vender cafรฉ, porque reciben menos reales.
La fuerza del alza del precio de cafรฉ agarrรณ a muchos especuladores desprevenidos, tuvieron que hacer cobertura de cortos, lo que echรณ mรกs leรฑa al fuego y dio aรบn mรกs fuerza al rally del precio.
Todo esto confirma el cambio a una tendencia alcista anunciada por la divergencia alcista (bullish divergence) en el estocรกstico, que analizamos en el blog del 10 de abril, Tendencias y divergencias en el precio de cafรฉ.
La pregunta es cรณmo sigue el precio despuรฉs de la correcciรณn iniciada la semana pasada. Desde el punto de vista de los fundamentos de oferta y demanda, el mercado estรก todavรญa en modo de escasez. Ese sentimiento se puede fortalecer con la reducciรณn de la producciรณn de Robusta en Vietnam e Indonesia. Sin embargo, un aumento de la producciรณn en Brasil en el ciclo 2023/24, que ya ha iniciado, puede cambiar el sentimiento a que hay suficiente cafรฉ en el mundo.
Desde la perspectiva de un Elliot wave, (ver El precio entre olas y diferenciales) se puede ver el alza que terminรณ el martes pasado en 204.90 como la tercera ola de impulso. La primera ola correctiva que sigue debe de terminar ente los soportes de 190.10 y 187.60. La ola de impulso que sigue debe de llegar cerca de la resistencia 194.15 y la segunda ola correctiva proyecta mรกs abajo, donde el soporte de 166.15 es un nivel crรญtico.
Se puede ver tambiรฉn 194.15 como la primera ola de impulso, 166.15 la primera correctiva y 204.90 la segunda de impulso. Despuรฉs de la segunda ola correctiva, en que estamos ahora, debe de haber una tercera ola de impulso, que proyecta arriba de 204.90. Si rompe las resistencias de 194.15 y 204.90, podrรญamos llegar a cerca de 220, antes de embarcar en las olas correctivas.
Los fondos han regresado a apostar a un aumento de precio, pasando de una posiciรณn neta corta de 342 contratos el martes 4 de abril, a una posiciรณn neta larga de 20,262 el 18 de abril. Esto equivale a una compra virtual de 5.8 millones de sacos en 2 semanas, que hace subir el precio de cafรฉ. Viendo la caรญda del precio despuรฉs de martes, se puede esperar que haya habido liquidaciรณn de largo en el resto de la semana, reduciendo el apoyo al alza del precio de parte de los fondos.
Los pronรณsticos de cosecha en los principales paรญses productores son muy variados, como siempre, y las temporadas estรกn en diferentes fases que no coinciden. Brasil podrรญa subir de un promedio de 58 millones de sacos en 2022/23 (rango 48-64.5 millones) a 63.2 millones en 2023/24 (rango 50-73.9 millones). 2022/23 debiรณ ser una cosecha alta, pero se perdiรณ 10-12 millones de sacos del potencial debido a sequรญas y heladas en 2021, por lo que la cosecha baja de 2023/24 va a salir mรกs alta. La variaciรณn se da sobre todo en cafรฉ Arรกbica (60-65% del total), principalmente Arรกbica natural (no lavado); la producciรณn de Conilรณn (Robusta) va aumentando paulatinamente.
El pronรณstico de Vietnam es una baja de un promedio de 30.5 millones de sacos en la cosecha pasada a 29.25 millones en esta de 2022/23, que ya se estรก concluyendo. La prรณxima cosecha 2023/24 podrรญa ser parecida con unos 29.5 millones de sacos. 96-97% de la producciรณn es Robusta.
La producciรณn de Colombia ha bajado de una promedio de 14 millones de sacos a poco mรกs de 11 millones en este momento, debido a continuas fuertes lluvias en los รบltimos aรฑos. La prรณxima cosecha no pinta mucho mejor. Colombia produce 100% Arรกbica, es el segundo paรญs productor de Arรกbica, despuรฉs de Brasil y el primero en Arรกbica lavado.
La producciรณn de cafรฉ en Indonesia, el cuarto paรญs productor de cafรฉ, subiรณ de un promedio de 11.5 millones de sacos en 2021/22 a 11.8 millones en 2022/23. Los pronรณsticos para 2023/24 (una cosecha que estรก comenzando), van de 9.1 a 9.6 millones de sacos, debido a las fuertes lluvias. 88% de la producciรณn es Robusta.
Basรกndonos en el promedio de las estimaciones y de los pronรณsticos de estos 4 paรญses, que juntos representan cerca del 70% de la producciรณn mundial, la producciรณn aumentarรก de 105.8 millones de sacos en 2021/22 a 110.2 millones en 2022/23 y posiblemente 113.1 millones en 2023/24. Un aumento de 7.3 millones en 2 aรฑos. El aumento se da en Arรกbica con mรกs de 9 millones, la producciรณn de Robusta se baja casi 2 millones. La producciรณn en los demรกs paรญses ronda los 63-64 millones de sacos y es mรกs o menos estable.
El promedio de las estimaciones y de los pronรณsticos del consumo para estos ciclos es de 171, 171.3 respectivamente 172.4 millones de sacos, un aumento de 1.4 millones. El crecimiento en el consumo queda atrรกs con el aumento de la producciรณn, entonces se espera que se va a pasar de un dรฉficit de cerca de 7 millones en los รบltimos 2 ciclos a un superรกvit de cerca de 6 millones de sacos en este ciclo y el que viene. Este cambio en el balance de oferta y demanda va a tener un impacto sobre los precios en el transcurso del prรณximo ciclo.
La NCA ha publicado su reporte de primavera sobre las tendencias del consumo en Estados Unidos, antes de comenzara SCA en Portland el fin de semana pasado: National Coffee Data Trends, Spring 2023.
Segรบn la encuesta cafรฉ sigue siendo la bebida favorita de los norteamericanos, 65% de los mayores de 18 aรฑos habรญa tomado cafรฉ el dรญa anterior. Le siguen agua embotellada (56%) y tรฉ (46%). De las 4 regiones el noreste toma mรกs: 67%. Los jรณvenes son los que menos cafรฉ consumen y en la categorรญa de 18 a 24 aรฑos el porcentaje que consumiรณ el dรญa anterior bajรณ de 51% en otoรฑo a 47% en primavera.
83% de los que tomaron un cafรฉ el dรญa anterior, lo tomรณ en casa, un aumento de 4% comparado con enero 2020. La forma de preparar el cafรฉ mรกs popular es el cafรฉ de filtro tradicional (41%), seguido por cรกpsulas de monodosis (28%), el cold brew (cafรฉ preparado en frรญo, 11%) y la mรกquina de espresso casera (9%).
35% tomรณ un cafรฉ fuera de casa el dรญa anterior, contra 28% en otoรฑo y 29% antes de la pandemia. 61% tomรณ un cafรฉ tradicional la semana anterior, 52% una taza de specialty coffee y 32% cafรฉ con algรบn sabor agregado, como vainilla. 26% tomรณ el dรญa anterior un cafรฉ helado de algรบn tipo una baja de 4% desde otoรฑo, debido a la รฉpoca de invierno, 84% tomรณ un cafรฉ caliente.
En febrero terminรฉ un estudio sobre el mercado de cafรฉ en Estados Unidos, que se presentรณ en un Webinar. Se hizo un resumen en 3 blogs en Beyco, de los cuales se han publicado ya la primera y la segunda parte.
Jos Algra es consultor internacional con 40 aรฑos de experiencia en cafรฉ y trabajar con organizaciones de productores
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